8月底，白电三巨头陆续公布了2023上半年的成绩单。

(相关资料图)

整体来看，2023上半年三家企业都实现了营收、利润的双增长。其中，海尔智家营收增速最快，美的利润增速最快，格力营收、利润增速相对较慢。

当然，短期的财务数据可能会阶段性受外部环境影响，因此要看一家企业是否值得投资，还是要看中长期的财务表现。就白电三巨头来说，我们把时间倒推3年，通过他们的利润复合增长率，或许会更准确地发现他们的成长性。

值得一提的是，利润增长一直以来也是外界关注海尔智家的重点。从图表中不难发现，海尔智家近3年的利润复合增长率达到47.7%，是行业TOP3中最快的。

单纯看财报数据，我们显而易见地发现这是一家长期稳健发展的企业，而投资机构判断一家企业是否具备成长性，不可忽视的一个重要因素就是这家企业是否具备长久明确的战略规划。

当前行业面临着诸多挑战，那么，海尔智家是如何做到在去年高基数的基础上实现稳健增长的呢？不可忽视的一个重要因素是海尔智家具备长期稳健发展的战略规划：一方面，得益于其长期坚持的对外三级品牌战略，持续打开了企业的增长空间；另一方面，海尔智家始终围绕着投资者关注的费率高、利润低的问题，持续做数字化转型，财报成果也反映了这是有效的，而且已经实现了费率的3年连降。

三级品牌持续打开增长空间，未来成长可期

想要对一个企业的未来做出判断，就得从企业的发展战略入手，看他的战略规划能不能持续打开新的增长空间。

因此，要看清楚海尔智家的未来，就要看明白他的三级品牌战略。海尔智家三级品牌战略，简单来说就是不再单纯地卖家电，而是在家电的基础上，为用户提供一种生活场景、一种生活解决方案。

拿卡萨帝来说，很多投资者关心卡萨帝已是高端第一，那么在竞争愈加激烈的高端市场，他要如何实现持续增长，未来又要如何布局？今年6月卡萨帝思享荟其实已经给出了答案：品牌升级，即高端产品引领、高端品牌引领、高端场景引领、高端生活方式引领的升级路径。

正是通过持续的品牌升级，卡萨帝在高端第一的基础上，市场份额持续提升。财报显示，2023上半年卡萨帝的市场份额从12.8%提升至14.2%，同比净增1.4pct。

同时，通过做高端、以智慧网器融入场景，海尔智家还实现各品类的持续净增。譬如海尔智家的冰箱、洗衣机业务，在份额第一的基础上，份额再创新高；空调业务也在高端化、场景化的带动下实现了份额上的追赶，财报显示，海尔智家空调份额净增0.6pct，是行业TOP3中份额唯一实现了正增长的。

如果说高端品牌是基础，那么在这个基础上，海尔智家又通过场景品牌和生态品牌打开了新的增长空间。

其中，海尔三翼鸟通过一站式智慧家庭解决方案，在打破家电行业的传统边界同时，也突破了海尔智家的增长边界。

一个典型的案例是，今年6月份，在杭州市江照华庭小区的一个新房交付现场，用户徐先生与三翼鸟签约定制了一整套智慧家庭的方案。借此契机，三翼鸟在全国启动了“万家筑巢”计划，预计招募1万名和徐先生类似的超级体验官。

财报显示，“万家筑巢”开启2个月的时间里，三翼鸟已经进入到全国2149个小区，场景交易金额达到8.5亿，单小区成交均价近40万元。这个数字虽然看起来不大，但他却是海尔智家的未来，将成为海尔智家利润和营收的重要支撑。

因此，三级品牌战略从品牌定位、场景构建、生态闭环等三个维度，共同为海尔智家取得了用户认可，并最终指向了业绩增长，这正是海尔智家利润持续增长的关键原因，也为海尔智家带来了更具成长性的未来。

费率3年3连降，未来还有下探空间

除了三级品牌战略，海尔智家利润持续增长的另一个直观原因，是费率的持续优化。

财报显示，海尔智家2023H1费率再优化0.3pct，这是继2021H1优化0.5pct、2022H1优化0.8pct后的再优化，费率实现了3年连降，并累计优化了1.6pct。

那么，海尔智家是如何破解外界关注的费率高的难题呢？财报显示，海尔智家已经通过研发、制造、供应链、物流等全流程的数字化转型，实现降费提效。

具体来看，在数字化研发平台，海尔智家实现智能设计与模块异步开发，提升物料通用化水平、增加单模块采购规模、降低采购成本，上半年物料号减少16.6%；在数字化制造平台，海尔智家优化配置生产资源，实现生产过程透明可视，标准节拍达成率同比提升18%；在数字化供应链平台，海尔智家推进订单模式变革，优化订单响应周期；2023年上半年全流程库存周转天优化18%；在数字化物流平台，海尔智家通过车货匹配、数字化仓储等手段，仓库利用率提升16%。

我们认为，通过数字化实现的持续降费提效，是海尔智家能够在未来继续保持较强盈利能力的有力证明，也将实现外界对其利润增长的期待。

结语

回首海尔智家的战略布局，在当时对行业来说都是相当超前的行动，甚至也不怎么被市场理解和认可，但他始终在默默前行。那么今天来看，海尔智家的战略布局不仅站在了时代的风口上，还带来了持续成长的能力，即使面对诸多挑战，仍然能彰显出强劲韧性和活力。

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