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干货!巴菲特股东大会11大热点解读:AI、银行危机、接班人、减持苹果等 环球热推荐

新闻来源:大河财立方 更新时间:2023-05-07 11:37:03

【大河财立方 记者 裴熔熔】北京时间5月6日晚,万众瞩目的“投资界春晚”伯克希尔·哈撒韦年度股东大会召开。

93岁的“股神”沃伦·巴菲特携手99岁的老搭档查理·芒格一同亮相,就人工智能、银行业、接班人、持仓变动、中国的投资机会、经济形势等热点问题,回答全球投资者提问。被指定为巴菲特“接班人”的格雷格·阿贝尔和伯克希尔的高管阿吉特·贾恩也一道出席。

本次股东大会问答环节共持续了将近6个小时,巴菲特与芒格这对黄金CP回答了47个焦点问题,为全球投资者带来一场值得深度体会的投资盛宴。


【资料图】

大河财立方记者全程跟踪梳理,11大热点问答速览“股神”投资逻辑。

关于人工智能

有些担忧,因为没有办法完全掌控它

芒格表示,你如果去到中国比亚迪的工厂,会看到机器人到处都是,而且这个使用率真的非常之高,所以他认为机器人的使用将会在全球越来越多。不过,“我个人对人工智能的炒作持怀疑态度,传统的智能(old-fashion intelligence)一样有效”。

而巴菲特则现场表达了对人工智能的担心。

“人工智能中没有任何一项功能可以取代我们今天坐在这里的Ajit(伯克希尔副总裁阿吉特·贾恩)。人工智能确实可以做到非常多出色的事情,比尔·盖茨之前把我带去看他们最新的技术,可能还不是一个最新的版本,可能这个比我想象中进步快多了。虽然我看到AI确实可以做非常多的事情,但比尔·盖茨之前已经跟我讲过,它不能讲笑话,幽默还达不到。”巴菲特说。

“它确实可以做非常多的事情,但这让我反而有一些担忧,因为我觉得我们没有办法去完全掌控它。”巴菲特说,“我们发明AI的初衷是好的。在未来两百年的时间里,我觉得我们没有选择,我们必须要去接受它、应对它、使用它。之前爱因斯坦就提过,当你开始一项新技术的时候,它可能会改变全世界。我也想提到,人工智能可以改变全球的面貌,却改变不了人的想法和行为。”

关于银行业危机

银行不是出富翁的地方,需要有惩罚方案

巴菲特表示,如果硅谷银行的存款未得到保障,将会产生灾难性影响。无法想象任何人会允许美国不提高债务上限并冒着破坏世界金融体系的风险进行违约。

芒格称,在其一生当中,银行业发生了很多变化。“我很欢迎以前银行业的做法,比如美国银行给很早期移民优惠、很早期信用卡等,这都是对于这个社会有很大贡献的事情。但现在银行业越来越像投资银行一样投机、赌博。我对现在的情况真的非常不舒服,现在这种环境是有毒的。”

对于银行业恐惧的传染,巴菲特认为有时恐惧是合理的,有时则并非如此。巴菲特的父亲在大萧条初期因银行挤兑失去了工作,但现在银行业已经发生了变化。联邦存款保险公司(FDIC)的设立是极具远见的举措。巴菲特表示,如果人们担心银行存款的安全,经济就无法运行。尽管联邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险,人们仍以各种疯狂的方式感到担忧,这是不应该发生的。政治家、机构和媒体在传递信息方面做得非常糟糕。

“现在得到的奖励在银行系统中已经完全混乱、疯狂了,只有150多个人在管理我们大量的资产,如果所有银行家都想变富的话,并不是一件好事,这样他们会不停地犯错。银行业可以有新发明,但要坚持旧有的价值观,储户不会丢掉他们的钱,可是商业地产们的贷款却拿不回来,因此高管们该受到惩罚。”巴菲特强调,我们需要有惩罚的方案,来约束不端的行为,这就是对我们未来行为改变的基本标准。

巴菲特还“点名”了美国第一共和银行,称其“崩塌”是有预兆的。“第一共和银行的问题在爆发之前就‘显而易见’。内部人士持有的一些股票被出售,‘谁知道’他们是否有一个计划。”他还称,银行存款危机是不可避免的状况。

不过他也表示,将保留他持有的美国银行的股份,但他不知道接下来会发生什么。“我喜欢美国银行,我喜欢该行的管理层,我为他们提出了这笔交易。所以我会坚持下去。”巴菲特说。

关于经济形势

经济的“令人难以置信的(飙升)时期”正在结束

巴菲特说,经济的“令人难以置信的(飙升)时期”正在结束,预计未来大多数业务收益可能会走低。伯克希尔今年购买了30亿美元的美国国库券,收益率为5.9%。由于利率上升的影响,现金持有的利息将从5000万美元增加到50亿美元。

巴菲特还称,伯克希尔第一季度营业利润略超80亿美元,大部分业务营收都比去年低,这都是因为过去6个月的经济不景气造成的。今年比去年(经济恢复)速度要稍微放缓一些,我们对明天、对明年、对未来都没有特别肯定的态度。

受衰退导致经济活动放缓的影响,巴菲特预计今年伯克希尔多数业务盈利将下降。“我们大多数业务今年的盈利将低于去年。”他表示,在过去6个月左右的时间里,美国经济“不可思议的时期”已接近尾声。

关于通胀

通胀是目前最需要解决的问题

巴菲特表示,通胀是目前最需要解决的问题。老是印钞票是非常疯狂的,不能继续这么做。疫情发生的时候就像打仗一样,没人知道印多少钞票才会出现问题,直到失控。“我们需要非常小心谨慎,对美国来说,如果做事过激,很难看到事情扭转。”他还指出,养老计划让人们把钱放进银行,但最后取出来的时候,不能确定货币的购买力是不是还能跟以前一样。这些都是跟宏观经济体系相关的,没法去预测,但这不是好现象。

被问及是否担心美联储资产负债表的影响时,巴菲特回应称不认为美联储是问题所在,也不认为他们能解决财政问题。巴菲特说,美联储正在履行本职工作。“它不会把通胀目标从零调整到每年2%,但告诉人们让本币每年贬值2%‘影响很大’,即使很多人希望有一点通胀。”“我不担心美联储的资产负债表。”巴菲特说,尽管他确实喜欢看它。这些数字很大,而他总是喜欢大数字。

关于投资苹果

卖掉了一些苹果股票,是非常愚蠢的决定

针对“苹果在伯克希尔投资组合中的比重超过了35%,是否已经接近一个危险区域?”的提问,巴菲特表示,“我们的苹果持仓绝对没有占到投资组合的35%,我们的投资组合包括能源、铁路等很多的行业。苹果有一个很大的优势,他们会不断地回购自己的股票,价值也在上升,我们都不需要做什么,持仓的市值就上升了。苹果跟消费者之间的关系非常密切。”

巴菲特称,苹果是“比我们拥有的任何公司都更好的企业”,很乐意看到伯克希尔所持有的苹果股份超过目前的5.6%。但他也坦言,在两年前犯过一些错,卖掉了一些苹果股票,并表示当时那个决定是愚蠢。

关于接班人

阿贝尔一定会接替我的工作

巴菲特表示:“阿贝尔(伯克希尔副总裁格雷格·阿贝尔)一定会接替我的工作,但他还会与贾恩(伯克希尔副总裁阿吉特·贾恩)一起协商,做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简单,管理伯克希尔可能不仅需要现在的这5个下一代领导人,而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话,我就不会将伯克希尔交给他们。”芒格称,现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

巴菲特还表示,在股票回购问题的考量上,阿贝尔很大程度上与他有同样的考虑框架,人们往往把这个问题想得太复杂了。

阿贝尔对此回应称:“我认为,在我接任巴菲特出任公司CEO之后,伯克希尔哈撒韦股票回购的方法不会发生变化。巴菲特说得非常好。我们都很清楚巴菲特、芒格会如何处理这件事情,当机会自己出现时,伯克希尔将会积极采取回购。”

关于中美关系

应该做一件事:与中国好好相处

查理·芒格表示:“我们应该做一件事:与中国好好相处。为了我们的共同利益,我们应该与中国进行大量的自由贸易。”

关于投资日本商社

日本的投资将在未来几年继续增加伯克希尔的价值

巴菲特表示,“投资日本(商社)的决定其实非常简单,也非常容易理解,我们可能和这5家公司都有过业务来往。从整体来看,这些公司能够支付不错的分红,在某些情况下也会回购股票,我们也能很好地理解他们所拥有的一大堆业务,同时我们还能通过融资解决汇率风险问题。所以我们就开始购买了,甚至这件事情一开始我都没有告诉阿贝尔。”日本商社也相信伯克希尔会遵守“不增持超过9.9%股权”的诺言。这次他去日本,部分原因是为了向这些公司介绍阿贝尔,因为接下来双方可能要共事20、30、40或50年。

巴菲特还称,日本的投资将在未来几年继续增加伯克希尔的价值。公司可能会偶尔与日本贸易商行合作,“我们对此很期待”。

关于价值投资

价值投资的机会来自于别人做“蠢事”

巴菲特表示,价值投资的机会来自于别人做“蠢事”。当别人做出错误的决定时,专注于价值的投资者将会获得机会,“给你机会的是别人做蠢事”。芒格则表示,价值投资者应该对赚得更少感到满意,因为竞争更加激烈。

对于“在投资和生活中,应该避免哪些重大错误?”的提问,巴菲特重复了他的名言:你应该给自己写个“讣告”,然后朝这个方向努力。巴菲特表示,不要犯可能让你“退出游戏”的错误。他还建议要花得比赚得少点,因为一旦因为入不敷出背上负债,就会难以摆脱。

芒格还提到了多元化投资,他认为多元化投资已经成为一种标准的投资规则,有助于降低风险,创造一个更有弹性的投资组合,但投资教育者没有给予过度关注。“现代大学教育中教导的一个愚蠢的事情是,在投资普通股时,绝对必须进行大规模的分散投资。这是一个疯狂的想法。拥有大量容易被发现的好机会并不容易。如果你只有三个想法,我宁愿用我最好的想法,而不是最坏的想法。”芒格说。

关于汽车行业和地产投资

汽车行业非常艰难,不太可能投资通用和福特这样的汽车股

巴菲特表示,从历史上来看,汽车行业非常艰难。“我只能告诉你,虽然汽车行业不会消失,5年到10年后汽车行业肯定会和现在不一样,不论是汽车架构还是市场结构。资本的部署和风险是一定会发生的。伯克希尔不太可能投资像通用汽车或福特汽车这样的汽车制造商股票。我和查理一直都认为汽车业实在太艰难了。”巴菲特说,伯克希尔更倾向于汽车经销商业务,在美国拥有78家经销商。这些经销商每年创造超过80亿美元的收入,使伯克希尔成为美国最大的经销商集团之一。

对于商业地产行业,芒格表示,伯克希尔从未在商业地产上表现活跃,“我预计伯克希尔不会受到巨大影响,但我确实认为,美国和全球其他地方的市中心空心化将是相当突出和令人不快的。”

关于马斯克

马斯克是一位非常出色的企业家,可能智商超过170

值得一提的是,在伯克希尔股东大会上,巴特菲和芒格都谈及了特斯拉创始人马斯克。

巴菲特说,马斯克是一位非常出色的企业家,他有很多的梦想,而且他的这些梦想就是他现在所做的事情的基础。他如果没有去做一些超越极限的事情,设立超越极限的目标,他不会取得今天的这些成绩。马斯克喜欢去完成一些不可能的任务。他所做的一切需要这种胆量和魄力,甚至有一些疯狂。

“我和芒格不想在很多事上和马斯克竞争。马斯克很聪明,可能智商超过170。他致力于解决不可能实现的事,时不时就会去做这种事。”巴菲特说,对他们来说,那是一种折磨。

责编:王时丹 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监制:万军伟

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